3月27日，長白山旅遊股份有限公司（以下簡稱“長白山”）發布2018年年度報(bào)告。2018年1月至12月，長白山實現營業收入4.64億元，較上年同期增長19.45%；實現歸屬於(yú)上市公司股東的淨利潤6762.99萬元，同比減少4.47%；實現歸屬於(yú)上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲6677.42萬元，同比減少1.97%。截至2018年12月31日，公司資産總額爲12.659億元 ，同比增長12.58%。
長(zhǎng)白山在2018年實現淨利潤增長(zhǎng)的同時，毛利率卻呈現整體下滑态勢。此外，季節(jié)性明顯的盈利特征也是長(zhǎng)白山需要改善的一大問題。
長(zhǎng)白山毛利率整體(tǐ)下滑
遊客客運是長白山的核心業務，主要涉及長白山三景區内遊客運輸、旅遊車輛租賃、停車場(chǎng)管理等業務 。公司不僅擁有長白山三個景區道路運輸獨家經營權 ，還擁有省際包車資質，同時在區域内開展網約車業務。此外，2018年随著(zhe)旺季山門售票功能的下移，公司還增加城區班線業務。
在不斷豐富 、發展遊客客運産(chǎn)品的努力下，長白山新開展的網約車“天池直達”業務在2018年取得瞭(le)開門紅，天池國旅“直通車”的業績也實現瞭(le)再增長。長白山遊客客運業務2018年實現營收3.23億元 ，占公司總營收的69.6%，同比增長7.57%。
雖然遊客客運占據長白山主營收的第一把交椅，但遊客客運的毛利率並(bìng)不是最高。數據顯示，2018年遊客客運營業成本1.63億元 ，同比增長11.7%。毛利率爲49.58%，低於(yú)旅行社業務56.18%的毛利率。但高毛利率的旅行社營收規模偏小 ，占公司總營收的5.48%，約2541.1萬元
長(zhǎng)白山主營業務營收 、毛利率等财務數據(jù)（來源：長(zhǎng)白山公告截圖）
記者從年報(bào)數據中還發現，幾大主營業務營收較上一年均有瞭(le)明顯增長，但除酒店業務的毛利率較上年實現增加以外，其他主營業務的毛利率均呈減少态勢。數據顯示 ，長白山2018年的毛利率較上年減少瞭(le)4.11%。
年報(bào)稱，酒店管理業務布局多元化，公司與英國洲際酒店管理集團合作的皇冠假日品牌，長(zhǎng)白山溫泉皇冠假日酒店已成爲長(zhǎng)白山旅遊的标志性酒店。酒店闆塊業務覆蓋住宿 、餐飲 、會議服務以及旅遊信息咨詢等。2018年酒店業務實現營收4625.8萬元 ，占營業收入的9.97%，同比增長(zhǎng)25.83%；營業成本爲4515.8萬元，同比減少7.47%，毛利率爲2.38%，同比增加35.14%。
盈利具有明顯季節(jié)性特征，2019年将加大冰雪産(chǎn)業布局
分季度來看，長白山的盈利具有明顯的季節性特征 。2018年，長白山旅遊在第一季度、第二季度和第三季度均爲虧損，隻有第三季度扭虧爲盈 ，實現淨利潤1.1892億元。長白山的這一特征與其所處的地理位置有著(zhe)極大的關系 ，地處中國北部 ，長白山冬季寒冷且持續時間長，景區遊客大都集中氣候更爲舒适的夏季，長白山每年第三季度的遊客量所産(chǎn)生的旅遊收入約占全年的60%左右。
長(zhǎng)白山2018年分季度财務數據(jù)（來源：長(zhǎng)白山公告截圖）
出於(yú)平衡淡旺季客流差異的考慮，擁有發展冰雪産業天然優勢的長白山在2018年進軍冰雪産業 。當下，我國冰雪旅遊正迎來黃金發展期，冰雪旅遊已經成爲大衆旅遊的熱門選擇 。數據預測，2021年至2022年冰雪季，我國冰雪旅遊人數将達到3.4億人次，冰雪旅遊收入将達到6800億元 。報(bào)告顯示，持續加大冰雪産業的布局依然是長白山2019年的重要工作之一。
盈利的明顯季節性，除與地理位置 、天氣有關之外，還與公司的旅遊産(chǎn)品單一格局有關 。爲打破單一格局，2019年，公司表示将在完善北景區 VR 動感視覺體驗、“西景區直通車(chē)”等業務下功夫。旅行社闆塊則加快培育觀望星空徒步騎行等特種旅遊産(chǎn)品，重點圍繞觀日出、雪踏穿越、高端會務接待等高端業務的定制 。
分析認爲，随著(zhe)中朝關系的不斷向好，中朝邊(biān)境遊日漸回暖，公司的旅遊業務未來發展空間大，長白山旅遊産品的豐富創新将不斷釋放業績增量 。
此外，交通狀況對於(yú)景區的客流量有著(zhe)重要影響。分析認爲，随著(zhe)長白山飛機場二期擴建工程順利推進，建成後年旅客吞吐量将由目前的70萬提高至100萬，2025年将達到200萬 。據悉，2019年夏航季将於(yú)3月31日起開始，在此期間，包括長白山在内的吉林省機場将新增多條航線。或得益於(yú)此，3月27日，長白山漲停，報收11.97元/股。
又一管理輸(shū)出項(xiàng)目落地
在發布2018年年度報(bào)告的同時，長白山還發布公告稱，公司全資子公司吉林省天池企業管理咨詢有限公司（以下簡稱“天池企管”）和吉林省天池酒店管理有限責任公司（以下簡稱“天池酒店”）與吉林省露水河林業局（以下簡稱“露水河林業局”）就露水河長白山狩獵場(chǎng)經營和管理等事宜簽訂管理合同，合同期限爲8年。
因露水河林業局是吉林森工的控股企業，吉林森工是長(zhǎng)白山的第二大股東(dōng)，持有公司9.91%的股權，故此次交易構成關聯交易。
酒店、景區等的管理輸出是長白山的一大重要戰略，随著(zhe)此次露水河狩獵場托管項目順利落地，一定程度上加快瞭(le)公司對周邊特色景區管理輸出步伐，豐富瞭(le)長白山旅遊線路的多樣性，使得公司管理輸出途徑的衍生進一步加強。此次托管項目是公司利用二股東的資源實現協同發展的第一步，有利於提高公司盈利能力。
在管理輸出方面，長白山計劃未來将繼續利用長白山品牌影響和管理優勢，通過整合周邊特色景區資源，增加優質項目儲備(bèi)，注重“輕資産”運營，通過收購、托管、並(bìng)購等多種方式進行廣泛深入合作。與此同時，還要推進目前已有合作意向的項目順利開展，提升業績的同時增強長白山在資本市場的影響力。
